표 6 변수 간 그랜저 인과관계 검정 결과(p-value)

귀무가설(H0) X ↛ Y	시차(Lag)						판단
	Lag 1	Lag 2	Lag 3	Lag 4	Lag 5	Lag 6
RSI → apt	0.297	0.046*	0.038*	0.048*	0.088	0.106	기각 (선행, Lag 2~4 유의)
base_rate → apt	0.000*	0.134	0.002*	0.089	0.033*	0.024*	기각 (복수 시차에서 유의)
spread → apt	0.008*	0.457	0.449	0.468	0.311	0.449	부분기각 (단기 Lag 1 유의)
DSR → apt	0.016*	0.147	0.198	0.283	0.370	0.430	부분기각 (단기 Lag 1 유의)
apt → RSI	0.039*	0.111	0.211	0.334	0.458	0.525	부분기각 (Lag 1만 유의)
도식화

주 : 1) 수치는 각 시차(Lag)별 그랜저 인과관계 검정의 유의확률(p-value)임.
2) p<0.05.
3) spread는 시장 리스크 프리미엄 식별 및 다중공선성 방지를 위해 주택담보대출 실효금리(int)와 기준금리. (base_rate)의 차(int–base_rate)로 산출함.
4) RSI, real estate sentiment index, 부동산심리지수; apt: apartment, 아파트 매매가격지수; base_rate: 한국은행 기준금리; DSR, debt service ratio, 총부채원리금상환비율 관련 정책 더미 변수.